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互博:沪伦通GDR首次跨转生成 两地市场真正实现双向转换

时间:2019/10/27 15:31:31  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 10月25日晚间,华泰证券披露,截至10月24日(伦敦时间)伦敦证券交易所收盘,该公司GDR存续数量为39871540份,不足中国证监会核准的发行数量的50%。此外,该公司GDR数量可能因GDR兑回进一步减少。同时,GDR兑回将导致存托人Citibank,N.A.作为名义持有人...
    10月25日晚间,华泰证券披露,截至10月24日(伦敦时间)伦敦证券交易所收盘,该公司GDR存续数量为39871540份,不足中国证监会核准的发行数量的50%。此外,该公司GDR数量可能因GDR兑回进一步减少。同时,GDR兑回将导致存托人Citibank,N.A.作为名义持有人持有的A股股票数量根据GDR注销指令相应减少并进入境内市场流通交易。华泰证券同时提醒,境外GDR交易价格与境内基础A股股票交易价格不同。依据沪伦通规则,华泰证券GDR于伦敦时间10月17日结束兑回限制期,10月18日开启跨境转换。10月21日,GDR兑回的A股进入境内市场流通交易。该日,华泰证券成交大幅放量至47.4亿元,受行业整体表现不佳拖累,华泰证券A股当日收盘下跌5.7%。随后2日,华泰证券A股反弹领涨券商板块,伦敦市场GDR价格也跟随A股价格同步上涨,成交活跃。GDR与A股之间的价差已连续多日收窄至2%以内,二级市场套利空间已基本不存在,每日兑回规模已快速收缩,并于23日实现生成GDR。

  记者了解到,沪伦通GDR设置限制GDR兑回期限的主要目的在于:一方面有利于市场充分理解和消化GDR兑回对于A股市场的影响,既可以在境内可保护A股投资者和发行人的现有股东,使其有时间熟悉GDR跨境转换机制,做好预期管理,又可以在境外可允许GDR在英国市场充分换手成交,确保形成一个公允且普遍为英国投资者接受的GDR价格,缩小GDR与A股之间的价差;另一方面,限制兑回期限不宜过长。过长的限制兑回期将显著增加时间成本和不确定性,导致折现率和风险溢价率大幅提高,引起GDR发行价格大幅下折,有可能造成发行失败。从实际效果看,当前120天的锁定期基本实现了预期目标。

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